报告类型: 行业报告

报告日期: 20240615

研究员: 花江月

行业: 建材

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周关注（6.11-6.14，下同）：5月社融好转，M1增速继续下降
5月社会融资规模增量为2.07万亿元（同花顺一致预期为2.13万亿元），同比多增5132亿元，企业和住户贷款有所下降。其中人民币贷款增加8197亿元，同比少增4022亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款757亿元，同比少增2915亿元，其中，短期贷款增加243亿元，中长期贷款增加514亿元；新增企事业单位人民币贷款7400亿元，同比少增1158亿元，其中中长期贷款增加5000亿元，票据融资增加3572亿元，短期贷款减少1200亿元。
5月社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%，增速比上月增加0.1pct。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为245.74万亿元，同比增长8.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.73万亿元，同比下降7.2%；委托贷款余额为11.18万亿元，同比下降1.3%；信托贷款余额为4.14万亿元，同比增长9.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.45万亿元，同比下降13%；企业债券余额为31.84万亿元，同比增长1.9%；政府债券余额为72.28万亿元，同比增长14.7%；非金融企业境内股票余额为11.54万亿元，同比增长4.6%。
5月M2同比增长7.0%，增速比上月低0.2pct；M1同比下降4.2%，降幅比上月扩大2.8pct。截至5月末，广义货币（M2）余额为301.85万亿，同比增长7.0%，增速比上月低0.2pct；狭义货币（M1）余额为64.68万亿，同比下降4.2%，降幅比上月扩大2.8pct。
5月社融好转，M1增速继续下降。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；玻璃及钢结构行业景气度有望修复，建议关注旗滨集团、鸿路钢构；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）。
板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.6%、创业板指上涨0.6%、万得全A上涨0.2%、建筑材料（申万）下跌2.1%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.7%、3.0%、1.8%、0.5%、0.1%
个股涨幅前五：ST三圣(+22.0%)、*ST深天(+12.2%)、坤彩科技(+10.9%)、扬子新材(+10.6%)、金刚光伏(+7.2%)
个股跌幅前五：天安新材(-12.2%)、天山股份(-9.0%)、华新水泥(-5.9%)、万年青(-5.6%)、旗滨集团(-5.1%)
各板块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为17.42倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.68倍，2015年年初至今市净率区间为0.68倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为15.39倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.44倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为22.76倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.22倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为17.40倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.31倍，2015年年初至今市净率区间为1.23倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为18.36倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.75倍~7.72倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升0.6%，月环比上升9.4%。玻璃期货合约收盘价周环比下降4.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.1%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比上升4.6%。地产基建：2024年前4个月全国商品房销售面积累计同比-20.2%，2024年前4个月全国商品房新开工面积累计同比-24.6%。
行业动态：1）百年建筑网：国内水泥、混凝土行情稳中走强；2）数字水泥网：下半年水泥量价有望迎来修复；3）中国照明电器协会：2024年前4月照明行业规上企业运行简报；4）中国人民银行：2024年5月金融统计数据报告
下周大事提醒：1）6.17：垒知集团分红；福莱特、上峰水泥、海顺新材股东大会召开。2）6.18：玉马遮阳、华新水泥、再升科技分红；帝欧家居股东大会召开。3）6.19：三棵树、北新建材、丽岛新材、三和管桩分红；青龙管业股东大会召开。4）6.20：濮耐股份分红；南玻A股东大会召开。
投资建议：1）我国出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；6）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；7）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。