报告类型: 行业报告

报告日期: 20240622

研究员: 黄淑妍

行业: 纺织服装

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

5月社零总额同比增幅为3.70%，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+4.40%。根据国家统计局发布的数据，2024年5月社会消费品零售总额为39211亿元，同比增长3.70%，5月增速环比为0.51%；其中，5月限额以上批发零售贸易业商品零售类值为13773亿元，同比增长3.50%。分商品品类来看，5月服装、鞋帽、针纺织品类/化妆品类/金银珠宝类零售额分别为1148亿元/406亿元/240亿元，分别同比+4.40%/+18.70%/-11.00%。
5月出口同比+8.60%，服装行业进口同比大幅上涨。根据海关总署发布的数据，今年5月份，我国进出口总值37077亿元，同比上升8.60%，环比上升2.00%，其中出口21471亿元，同比上升11.20%；进口15607亿元，同比上升5.20%。2024年1-5月，我国进出口累计总值175042亿元，同比增长6.30%，其中出口累计99502亿元，同比增长6.10%；进口累计75541亿元，同比增长6.40%。根据海关总署发布的全国进出口重点商品量值表，今年5月份，美容化妆品及洗护用品、纺织纱线织物及其制品进口金额分别为107.21亿元、65.38亿元，1-5月进口累计总额分别为504.55亿元、326.14亿元，同比分别-10.50%、+9.70%。今年5月份，纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额分别为915.15亿元、940.73亿元，分别同比增加11.70%、4.90%，同比变化较4月份分别增加10.70pct、5.50pct，同比有所上升；1-5月出口累计总额分别为405.82亿元、417.09亿元，分别同比增加6.10%、3.50%。
纺织服饰行业跑输沪深300指数0.56pct，美容护理行业跑输0.97pct。2024年6月10日-2024年6月14日，沪深300指数下跌0.91%；纺织服饰行业下跌1.45%，跑输沪深300指数0.54pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第22名；美容护理行业下跌1.88%，跑输沪深300指数0.97pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第26名。纺织服饰行业涨幅前五为安奈儿（+12.82%）、ST步森（+10.23%）、美邦服饰（+10.09%）、ST起步（+7.69%）、*ST天创（+5.98%）；美容护理行业涨幅前五为*ST美谷（+11.22%）、华熙生物（+6.63%）、敷尔佳（+5.58%）、依依股份（+2.87%）、华业香料（+1.66%）。
棉花价格有所下降，主要棉花价格指数均环比下降。截止6月20日，中国棉花价格指数CCIndex3128B、2227B、2129B分别为15931元/吨、14661元/吨、16257元/吨，月环比分别变化-322元/吨、-205元/吨、-289元/吨。Cotlook:A指数为82.15美分/磅，月环比下降3.70美分/磅。郑州商品交易所棉花期货收盘价为14490元/吨，月环比下降755元/吨。
国潮风吹进毕业季，汉服消费市场迎来新商机。据中国纺织信息网，自4月以来，汉服服饰在淘宝、抖音、快手等平台上出现了爆发式增长。特别是“国风学士服云肩”和“学士服内搭马面裙”等各类国风单品，已经成为毕业季的热门商品。淘宝路边社数据显示，早在4月初，“中国公主毕业照”便频频登上淘宝热搜，各大汉服店铺不约而同上新，挖掘毕业季商机。淘宝汉服店铺“十三余小豆蔻儿国风工作室”就推出了“君心凌云”“青花碎玉”“夜航船”“青鸟还川”等多款汉服套装，“织造司”“静还决”以及“钟灵记”等淘宝汉服头部店铺也接连上新，价格在数百元不等，最高销量突破两千件。除了云肩、马面裙等热门服饰单品外，其他与学士服搭配的小物品也迎来了热销，商品销量突破数千单。电商平台内，“学士服搭配油纸伞”“学士服搭配团扇”“学士服内搭鞋子”等配饰单品热度上升超过300%。
投资建议：受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，叠加电商618年度销售大促前置，5月经济数据表现良好，居民消费能力持续上升，消费信心进一步恢复。虽纺服及美妆行业指数均跑输大盘，但出口数据持续改善，社零数据已见抬头，行业拐点初步显现，有望持续修复，随着消费信心不断恢复，社会零售消费有望进一步提振，期待未来消费市场持续回暖。长期来看，随着消费者对性价比关注度提高、供应链管理能力持续进步、品牌运营能力不断提升，国货品牌有望充分享受市场规模扩大及份额提升的双重效应。目前，随着海外去库压力逐步缓解、消费需求逐步向好，服装及纺织品出口逐季改善趋势明显。建议关注华利集团、报喜鸟、兴业科技、爱美客、珀莱雅等标的。
风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动风险；下游客户订单波动风险；国际政治局势变动风险；存货上升与跌价风险；消费者偏好变化风险；气候变化的不确定性风险；产能拓展不及预期；品牌公司线下门店拓展不及预期；国产品牌升级不及预期。