报告名称: 加强海陆风电同步开发建设，风机出海挑战与机遇并存

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240625

研究员: 于夕朦,王泽雷

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军表示，将坚持集中式和分布式发展并重，加强建设以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地。一方面，供应侧要加大非化石能源的供给。加快大型风电光伏基地建设，积极安全有序发展核电，推动海上风电开发建设，统筹推进主要流域水风光一体化开发，还要大力发展分布式可再生能源系统。同时，推进新能源基础设施网络建设，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力。另一方面，提升消费侧绿色低碳用能水平，尽早实现风电、太阳能发电、生物质发电等可再生能源发电项目的绿证全覆盖。预计到2025年，配电网将具备5亿千瓦左右分布式新能源接入能力。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的中天科技、亨通光电、振江股份、长高电新和东方电缆领涨，涨幅分别为7.26%、6.37%、5.13%、4.75%和1.20%；海力风电、新强联、明阳智能、三一重能和天顺风能领跌，跌幅分别为-11.96%、-11.06%、-10.12%、-10.04%和-9.86%。3）装机数据跟踪：2024年1-4月，全国风电新增装机16.84GW，同比2023年同期增长18.59%；全国风电发电量3250亿千瓦时，占全社会用电量10.56%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数和现货铝价格下跌，现货铜价格上升，铸造生铁和现货环氧树脂价格持平。
行业点评观点：中国已成为全球海上风电规模最大的国家，装机总量占全球一半，并连续四年领跑新增装机量。在风电产业链高度全球化的背景下，中国风机“出海”面临三大关键挑战。首先，海上风机必须体现中国质量和品牌。中国风电在近二十年的发展中积累了高韧性的供应链和成熟的产品，在“双碳”目标的引导下迎来了大发展机遇。例如，远景EN-252/14MW风机在广东惠州成功运行并经受住超强台风的考验，验证了其可靠性。其次，海上风电需要加强国际合作，在技术专利和行业标准制定上集合全球智慧。全球风电开发进入“深水区”，各国经验有限，交流合作有助于规避盲区。中国是全球最大的风电装备制造基地，需借鉴欧美在招标采购、机械工程等方面的经验，打造面向未来的创新技术产品。最后，中国风机“出海”应坚持长期主义，进行深度调研以满足不同国家的交付环境和履约标准。各国供应链条件差异大，物流运输、施工和运维环境各异，需提前做好风险规避。通过应对这些挑战，中国海上风电有望在全球市场中持续领先。
分陆上和海上风电来看，2024年1-3月全国陆上风电新增装机并网14.81GW，同比增长49.75%，海上风电新增装机并网0.69GW，同比增长35.29%；陆上风电累计装机419GW，同比增长21.51%，海上风电累计装机38.03GW，同比增长23.11%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3567.73元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标7651.75MW，为31个风电项目；采购开标11650MW，为12个陆上风电项目和2个海上风电项目，陆上风电项目中标均价为1325.63元/kW，环比上周上升1.11%。海上风电项目中标均价为2237.90元/kW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为26.05倍，MRQ市净率为1.28倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年6月17日-6月21日风电设备指数市盈率区间为26.01倍~27.57倍，市净率区间为1.28倍~1.36倍。
投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，江苏海上风电建设启动在即，广东海上柔直输电工程获核准批复，带动我国海上风电景气度攀升。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。