报告类型: 投资策略研究

报告日期: 20240701

研究员: 汪毅,王小琳

 

【内容摘要】

六月组合回顾：
6月国内经济数据仍较弱，房地产、资本市场等方面的稳增长政策持续落地，市场进入预期兑现的博弈阶段，板块轮动速度有所加快。6月，上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-3.87%、-3.30%、-6.74%。我们的推荐组合中，立讯精密（+23.66%）、中国移动（+9.64%）等标的月度收益率表现相对较好。
七月配置建议：
国内经济数据仍相对较弱，市场进入政策效果预期兑现的博弈阶段，板块轮动速度有所加快。下一阶段房地产去库存有望进一步加大力度，一线城市地产政策优化节奏和力度有所超出市场预期，有助于稳定房地产市场信心。后续稳增长政策或将持续发力。7月即将召开二十届三中全会和政治局会议，更多方面改革预期落地值得期待。我们认为政策强预期仍将对市场风险偏好形成支撑。下一阶段市场变化的核心在于基本面的边际企稳，重点观察房地产销售等数据何时出现拐点。
重点推荐：
（1）红利：“新国九条”及相关配套政策落地后，市场对分红的重视程度进一步提升。重点关注持续稳定分红、增加回购和增持、具有并购重组预期等方面的投资机会。
（2）周期：工业金属等方向产能利用率相对较高，同时供给相对受限，叠加美联储降息预期，工业金属有望继续走强。生猪养殖库存持续去化，下半年猪价存在支撑。
（3）新质生产力：数字经济、人工智能、半导体等同时具备产业政策支持和景气确定性的方向仍是中长期的投资主线。

七月组合推荐：
中国移动、鸿合科技、立讯精密、新洁能、东方电气、华阳集团、山东药玻、羚锐制药、恒源煤电、宁波银行。所选标的涵盖通信、科技、电力设备和新能源、电子、食品饮料、煤炭、银行等行业。
风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。