报告名称: 长城电子双周报240801：台积电FY24Q2业绩确认半导体复苏趋势，Q2中国手机市场进一步回暖

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240801

研究员: 邹兰兰

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

台积电第二财季业绩超预期，确认半导体增长趋势：当地时间7月18日，台积电公布2024财年第二季度业绩。FY2024Q2，台积电实现营收208.2亿美元，高于此前营收指引区间上限204亿美元，同比增长32.8%，环比增长10.3%。台积电表示，公司3纳米和5纳米技术需求强劲，抵消了持续的智能手机季节性因素影响，支撑了第二财季的业务增长。台积电预计，受益于智能手机和AI对公司先进制程的强劲需求，24财年Q3营收预计落于224-232亿美元；得益于整体产能利用率提升及更好的费用管控举措，毛利率预计落于53.5%-55.5%；展望2024财年全年，H2 3 纳米和 5 纳米制程技术的整体产能利用率将不断提高，2024 年公司有望实现强劲增长，公司将上调全年业绩指引，目前预计 2024 年的营收增幅将在25%左右（以美元计价）。我们认为台积电作为半导体代工行业龙头，其Q2超预期的业绩表现及上调24财年全年指引的行为具有行业风向标意义，我们认为下半年半导体行业复苏的确定性较高。
Q2中国智能手机市场进一步回暖，出货量同比增长8.9%：国际数据公司（IDC）发布的最新手机季度跟踪报告显示，2024年第二季度，中国智能手机市场出货量约7,158万台，同比增长8.9%，延续增长势头。其中，在vivo、Huawei和Xiaomi等厂商的推动下，Android市场同比增长11.1%。IDC指出，去年同期较低的基期出货量和新一轮换机周期的到来，使得今年上半年中国智能手机市场同比增速达到7.7%，出货量超过1.4亿台。
TV面板价格降价压力渐增，存储价格基本持稳：7月下旬，65/55/43/32吋电视面板均价分别较前月下降1.1%/0.8%1.5%/2.7%，27吋、23.8吋IPS显示器面板均价与前月持平，17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板均价与前月持平，15.6吋Value IPS笔记本面板均价与前月持平。TrendForce表示，7月电视面板需求动能明显放缓，品牌客户多放慢采购步调，希望争取更多价格谈判空间，以利下半年接踵而来的促销旺季；整体而言，因为需求下滑，电视面板价格走跌压力渐增。截止至7月30日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Mbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.35/3.00美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/0/-0.01美元。TrendForce集邦咨询最新调查显示，受惠于位元需求成长、供需结构改善拉升价格，加上HBM(高带宽内存)等高附加价值产品崛起，预估DRAM（内存）及NAND Flash（闪存）产业2024年营收年增幅度将分别增加75%和77%。
投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，下半年消费电子旺季表现值得期待，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微；汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源。
风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。