报告名称: 多地海风迎利好，建设进程望加速

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240813

研究员: 于夕朦,王泽雷

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：辽宁省“十四五”海上风电规划获批。其中，省管海上风电700万千瓦，国管海上风电610万千瓦。要求2025年前省管开工200万千瓦。目前辽宁有6个海上风电项目，容量共计3.85GW海上风电项目正在推进中。业主涉及中电建、华电、国家电投、三峡、华能。广东阳江市政府公布《阳江市人民政府办公室关于调整阳江市2024年重点建设项目计划的通知》，对阳江市2024年市重点建设项目计划进行调整。调整后共含13个风电项目，其中包括1个投产类项目，5个续建类项目和7个新开工项目，规模合计8.8GW。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的金盘科技、麦加芯彩、上纬新材、康达新材和宝胜股份领涨，涨幅分别为7.10%、5.14%、2.17%、0.97%和0.29%；双一科技、恒润股份、亨通光电、川润股份和中天科技领跌，跌幅分别为-10.11%、-8.26%、-8.25%、-6.72%和-6.66%。3）装机数据跟踪：2024年1-6月，全国风电新增装机25.84GW，同比2023年同期增长12.40%；全国风电发电量4755亿千瓦时，占全社会用电量10.21%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜价格下跌，现货铝价格上涨，铸造生铁和现货环氧树脂价格持平。
行业点评观点：近期辽宁海上风电市场迎重大利好。本周，辽宁省“十四五”省管海上风电700万千瓦，国管海上风电610万千瓦规划获批，且2025年前省管要求开工200万千瓦。2022年以来，辽宁明确提出力争到2025年海上风电并网装机容量达4.05GW，同时支持大连、丹东等地建设海风基地。截至2023年底，辽宁海上风电累计装机1.05GW，目前有6个容量共计3.85GW的海风项目推进中。近两年来，开发商加快辽宁海上风电布局节奏，华能、华电等已与政府签署项目合作协议。2024年初，大连花园口400MW海风项目全容量核准，预计将于2025年并网。随着下半年开工进程加速出货放量，辽宁海上风电市场有望保持旺盛需求。
分陆上和海上风电来看，2024年1-6月全国陆上风电新增装机并网25.01GW，同比增长14.25%，海上风电新增装机并网0.83GW，同比下降24.55%；陆上风电累计装机429.93GW，同比增长20.18%，海上风电累计装机38.17GW，同比增长21.33%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3468.29元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标1417.4MW，为10个风电项目；采购开标3927.25MW，为7个陆上风电项目。陆上风电项目中标均价为1724.50元/kW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为26.90倍，MRQ市净率为1.24倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年8月5日-8月9日风电设备指数市盈率区间为26.90倍~27.57倍，市净率区间为1.24倍~1.28倍。
投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，江苏海上风电建设启动在即，广东海上柔直输电工程获核准批复，上海深远海风电规划获批复超29GW，带动我国海上风电景气度持续攀升。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。