报告类型: 行业报告

报告日期: 20240902

研究员: 于夕朦,王泽雷

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

事件：2024年8月28日，国家电网公示2024年第二次电能表（含用电信息采集）招标采购推荐的中标候选人，本次招标设备共1595万只，总中标金额约45.32亿元，共73家企业中标。
全年总体需求或将持续高增，本批次招标价格同比降幅较大。数量方面，除D级三相智能电能表需求同比大幅增长，同比增长约51.50%，其他分标物资需求量均呈现下降状态，但由于2024年国家电网计划集采计量设备共3个批次，较往年增加一个批次，参考2022年同样增加集采批次的情况，且本年度前两批招标量已经超过2023年的83%，我们预计全年需求总量仍将保持同比快速增长的状态。价格方面，本批次价格下降幅度较大，A级单相智能电能表、B级三相智能电能表分标降幅约5%，C级三相智能电能表分标降幅约8%，D级三相智能电能表分标单价下降至700元以内，降幅高达26%。
电能表中标集中度由连续下降转为上升，用电信息采集终端集中度仍保持下降趋势。本次招标最终总中标金额为45.32亿元，本年度前两批次招标金额合计约169.12亿元，已经超过2023年全年度的72%，共73家企业中标，其中电能表分标中标企业共68家，用电信息采集分项中标企业33家。
（1）整体来看：本次中标金额前三名分别为三星医疗（宁波三星医疗电气股份有限公司）中标金额约为1.43亿元（3.17%）、东方电子（烟台东方威思顿电气有限公司）中标金额约1.39亿元（3.06%）、华立科技（华立科技股份有限公司）中标金额约1.32亿元（2.91%），前三甲中标金额差距较小。前十名中标企业中炬华科技中标金额排名上升较快，环比上升32名，本批次排名第6，CR10的市场份额约27.64%，环比增长0.89pct，集中度由连续下降转为上升。
（2）分类别看：电能表分标中标金额前三名分别为威胜集团、三星医疗、东方电子，CR10的市场份额约25.93%，环比增长1.38pct，集中度转折向上，其中D级三相智能电能表的中标标的全部洗牌，上批中标的2家企业未能在本批次中标，本批次中标的5家公司中有3家为历史首次中标。用电信息采集终端分标中标集中度持续下降，CR10市场份额约38.7%，环比下降3.62pct。
投资建议：国网计量设备招标集中度转折向上，中标金额排名靠前的企业的市场份额或将进一步提升，建议关注炬华科技、三星医疗、东方电子等；在各品类分标价格下行的趋势下，建议关注目前具备一定价格优势，中标品类单价高于平均价格的企业，或将具有更大盈利能力，如林洋能源、科陆电子、万胜智能等。
风险提示：电网投资完成不及预期；招标金额不及预期；行业竞争加剧；电表出口面临境外业务经营。