报告类型: 行业报告

报告日期: 20240924

研究员: 于夕朦,王泽雷

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：广东省能源局发布关于征求《广东省开展“千乡万村驭风行动”试点助力“百县千镇万村高质量发展工程”实施方案(征求意见稿)》，力争在2025年底前建成一批就地就近开发利用的风电项目，建成后每个试点村级集体经济组织集体收入得到提高，项目所在乡村的基础设施和风貌得到改善。试点范围方面，每个地市最多选择6个村级集体经济组织，每个行政村试点规模不超过20兆瓦。项目建成运行后村集体增收每兆瓦每年不得低于2万元。国家发展改革委办公厅发布关于组织申报第二批绿色低碳先进技术示范项目的通知，指出请各地区发展改革委会同本地区有关部门组织开展第二批示范项目申报工作，报送数量原则上不超过10个。风电项目方面，对于高效大容量风电示范项目申报要求为陆上单机容量10兆瓦左右，海上单机容量18兆瓦左右；储能方面，重点支持纳入国家新型储能试点示范的项目。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的宝胜股份、时代新材、润邦股份、巨力索具和通裕重工领涨，涨幅分别为3.70%、0.91%、0.72%、0.68%和0.56%；中船科技、盘古智能、金雷股份、大金重工和协鑫能科领跌，跌幅分别为-8.60%、-7.81%、-7.18%、-6.83%和-5.79%。3）装机数据跟踪：2024年1-8月，全国风电新增装机33.61GW，同比2023年同期增长16.22%；全国风电发电量5973亿千瓦时，占全社会用电量9.10%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周螺纹钢、废钢指数、现货铜和现货铝价格上涨，中厚板价格下跌，铸造生铁和现货环氧树脂价格持平。
行业点评观点：海风项目储备增加节奏提速，成长预期有望加快兑现。分区域看，江苏省射阳大丰2.65GW项目和广东阳江五六七3GW项目备受关注，具有很强的行业代表性，进入2024年以来在环评批复和核准公示等方面取得了进展。近期，浙江、山东、广东三省的多个海风项目获得核准，包括普陀2号项目、象山项目、山东半岛北N2项目、阳江三山岛项目、湛江徐闻项目等。同时，上海启动了包括国管场址在内的总装机容量580万千瓦的深远海风电竞配，海风有望在“十四五”末期的关键节点迎来爆发。海风需求预期抬升趋势明显，随着这些项目逐步推进到设备招标阶段和施工阶段，行业成长预期确定性将得到兑现，提升整个产业链的产能利用率和盈利能力。
分陆上和海上风电来看，2024年1-6月全国陆上风电新增装机并网25.01GW，同比增长14.25%，海上风电新增装机并网0.83GW，同比下降24.55%；陆上风电累计装机429.93GW，同比增长20.18%，海上风电累计装机38.17GW，同比增长21.33%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3442.13元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标1017.50MW，为6个陆上风电项目和1个海上风电项目；采购开标712.65MW，为7个陆上风电项目，项目中标均价为2119.73元/kW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为25.45倍，MRQ市净率为1.17倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年9月18日-9月20日风电设备指数市盈率区间为25.45倍~25.98倍，市净率区间为1.17倍~1.19倍。
投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，海风建设持续推进，带动我国海上风电景气度回升。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好，重点推荐三一重能，建议关注金风科技；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。