报告名称: 恒瑞HR19042胶囊纳入突破性疗法，国谈在即关注耐赋康进展

报告类型: 行业报告

报告日期: 20241020

研究员: 于夕朦,高海飞,陈玥桦

行业: 医药

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

A股医药振荡回升，化药板块涨幅靠前。本周申万医药生物板块涨幅为1.04%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第18位。二级子板块中，化学制药上涨2.98%；医疗服务上涨1.18%；生物制品上涨0.85%；医药商业上涨0.73%；中药II下跌0.45%；医疗器械下跌0.47%。
化学制药：双成药业、常山药业、广生堂、ST三圣、纳微科技领涨，涨幅分别为60.97%、49.75%、33.71%、20.58%、16.54%；赛托生物、莎普爱思、普洛药业、共同药业、美诺华领跌，跌幅分别为5.06%、3.81%、3.73%、3.32%、2.94%。
中药II：万邦德、恩威医药、香雪制药、新光药业、粤万年青领涨，涨幅分别为9.57%、7.73%、6.7%、6.57%、6.33%；*ST吉药、华润三九、马应龙、片仔癀、ST康美领跌，跌幅分别为4.46%、4.04%、3.43%、3.39%、2.13%。
生物制品：康为世纪、凯因科技、特宝生物、三生国健、昊帆生物领涨，涨幅分别为12.8%、12.75%、9.68%、9.31%、6%；奥浦迈、天坛生物、君实生物-U、派林生物、百克生物领跌，跌幅分别为5.46%、4.91%、3.48%、2.53%、2.17%。
医药商业：国发股份、润达医疗、百洋医药、药易购、瑞康医药领涨，涨幅分别为19.76%、8.52%、7.47%、7.36%、7.19%；开开实业、塞力医疗、老百姓、九州通、第一医药领跌，跌幅分别为4.35%、3.81%、2.96%、2.59%、1.78%。
医疗器械：麦克奥迪、福瑞股份、爱朋医疗、大博医疗、澳华内镜领涨，涨幅分别为58.4%、17.22%、12.31%、10.13%、9.77%；新产业、奕瑞科技、迈瑞医疗、华大智造、鱼跃医疗领跌，跌幅分别为11.49%、7.69%、5.36%、5.29%、4.80%。
医疗服务：南华生物、诺泰生物、三博脑科、金凯生科、创新医疗领涨，涨幅分别为11.17%、11.08%、10.63%、9.05%、8.27%；药康生物、皓宸医疗、金域医学、药明康德、康龙化成领跌，跌幅分别为4.99%、4.08%、3.83%、2.39%、1.78%。
投资建议：本周A股医药振荡回升，港股医药明显回调。随着医保谈判、集采等消息逐步落地，化药板块阶段性走高。我们认为现阶段医药基本面持续修复的趋势保持不变。短期内，具备业绩修复逻辑的标的有望率先修复。建议重点关注前期受医药反腐和集采影响，市场份额向头部集中的医疗服务、医药耗材板块，以及去库存接近尾声的疫苗板块。中长期看，多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO企业具备稳健成长空间。国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）产能稳步扩充、订单充分兑现的CXO龙头药明康德；2）大单品耐赋康即将放量的云顶新耀；3）估值稳步修复、FIC单品稳步推进的康辰药业。
风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险