报告类型: 行业报告

报告日期: 20241223

研究员: 于夕朦,陈玥桦

行业: 医药

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

医药整体回调，原料药跌幅较大。本周申万医药生物板块跌幅为2.13%，跑输沪深300指数1.99个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第13位。二级子板块中，中药II下跌0.55%；生物制品下跌1.62%；医药商业下跌1.78%；医疗服务下跌2.3%；医疗器械下跌2.68%；化学制药下跌2.78%。
化学制药：翰宇药业、前沿生物-U、奥翔药业、鲁抗医药、复旦复华领涨，涨幅分别为22.62%、7.64%、7.43%、7.31%、5.38%；灵康药业、普利制药、德展健康、海欣股份、汉商集团领跌，跌幅分别为25.15%、22.2%、20.56%、12.68%、10.18%。
中药II：羚锐制药、东阿阿胶、广誉远、昆药集团、江中药业领涨，涨幅分别为5.54%、5.42%、4.94%、4.21%、3.66%；嘉应制药、*ST吉药、长药控股、启迪药业、葫芦娃领跌，跌幅分别为19.2%、13.43%、10.04%、9.66%、7.73%。
生物制品：科兴制药、康为世纪、华兰生物、特宝生物、康华生物领涨，涨幅分别为15.03%、11.94%、4.64%、4.54%、2.61%；凯因科技、艾迪药业、荣昌生物、金迪克、康辰药业领跌，跌幅分别为8.7%、8.52%、8.04%、7.85%、6.55%。
医药商业：开开实业、重药控股、益丰药房、大参林领涨，涨幅分别为14.76%、8.64%、4.06%、1.42%；人民同泰、第一医药、药易购、荣丰控股、国发股份领跌，跌幅分别为12.12%、10.47%、9.58%、9.37%、8.27%。
医疗器械：爱朋医疗、乐心医疗、睿昂基因、中源协和、山东药玻领涨，涨幅分别为24.63%、16.35%、9.28%、7.7%、6.94%；凯利泰、ST南卫、爱博医疗、新产业、尚荣医疗领跌，跌幅分别为9.57%、7.69%、7.26%、7.12%、6.88%。
医疗服务：创新医疗、毕得医药、三博脑科、泓博医药、成都先导领涨，涨幅分别为20.17%、6.57%、5.57%、4.04%、0.72%；普瑞眼科、光正眼科、贝瑞基因、阳光诺和、金凯生科领跌，跌幅分别为10.13%、9.72%、8.23%、6.82%、6.68%。
投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO企业具备稳健成长空间。国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）产能稳步扩充、订单充分兑现的CXO龙头药明康德；2）大单品耐赋康即将放量的云顶新耀；3）院内需求改善、自研创新管线稳步推进的华纳药厂。
风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险