报告类型: 行业报告

报告日期: 20241223

研究员: 于夕朦,王泽雷

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：江苏省发改委发布2024年度海上风电项目竞争性配置公告，公告显示，配置范围为《江苏省海上风电发展规划（2024-2030年）》规划中20个、合计规模765万千瓦海上风电项目。公告明确，申报主体应严格落实《省发展改革委关于进一步做好可再生能源发电市场化并网项目配套新型储能建设有关事项的通知》，采取自建、合建或购买新型储能（包括电化学、压缩空气、重力储能等，按照功率10%及以上、时长2个小时）方式落实市场化并网条件。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的宝胜股份、金盘科技、扬电科技、万马股份和广大特材领涨，涨幅分别为22.78%、15.18%、5.78%、3.86%和2.58%；五洲新春、金雷股份、明阳智能、康达新材和日月股份领跌，跌幅分别为-21.21%、-11.95%、-10.54%、-10.16%和-8.15%。3）装机数据跟踪：2024年1-11月，全国风电新增装机51.75GW，同比2023年同期增长25.03%；全国风电发电量8438亿千瓦时，占全社会用电量9.41%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货铝价格下跌，铸造生铁、现货环氧树脂价格不变。
行业点评观点：12月17日以来，华能山东半岛北L场址海上风电项目举行启动会并浇筑第一罐混凝土，项目正式开工建设；中核集团首个海上风电项目——湛江徐闻东二海上风电项目正式开工；明阳巴斯夫徐闻海上风电示范项目举办开工动员会，正式开工。近期，江苏、辽宁启动海风竞配，山东、广东等地多个海上风电项目开工节奏明显加速。此外，正在招标与建设中的海南等地项目将共同为2025年贡献海上风电装机增量。
分陆上和海上风电来看，2024年1-9月全国陆上风电新增装机并网36.65GW，同比增长14.35%，海上风电新增装机并网2.47GW，同比增长72.73%；陆上风电累计装机441.57GW，同比增长19.99%，海上风电累计装机39.10GW，同比增长22.61%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3304.34元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标735MW，为6个陆上风电项目；采购开标2939.75MW，为14个陆上风电项目，项目中标均价为1766.48元/kW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为29.82倍，MRQ市净率为1.63倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年12月16日-12月20日风电设备指数市盈率区间为29.82倍~30.38倍，市净率区间为1.63倍~1.67倍。
投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，海风建设持续推进，带动我国风电景气度回升，主机和零部件出货加速。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好，重点推荐三一重能，建议关注金风科技；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，重点推荐区域优势明显，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、天顺风能、泰胜风能，建议关注大金重工；铸锻件环节重点推荐如金雷股份、日月股份等大兆瓦铸锻件市占率较高且海外客户产品认证工作顺利推进、产能较为充足的供应商；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；其他零部件环节重点推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的企业，如金盘科技、振江股份、中际联合。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。