报告类型: 行业报告

报告日期: 20241224

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

通信行业重仓市值占比有所下滑。截至2024Q3末，非ETF基金资产配置中，股票占比有所提升，持仓总市值为7.04万亿元，占总资产的20.38%，环比提升3.25个百分点。其中，SW通信行业重仓占比为4.14%,行业排名第10位，环比下滑0.28pct。

从细分板块来看，运营商、PCB、光模块等多个细分板块持仓占比回落，IDC、控制器板块回升。 2024Q3末，运营商板块重仓市值占比为0.42%，环比-0.16pct；设备商板块重仓市值占比为0.16%，环比-0.03pct；光模块板块重仓市值占比为1.13%，环比持平；IDC板块重仓市值占比为0.02%，环比+0.01pct；物联网及模组板块重仓市值占比为0.00%，环比-0.01pct；控制器板块重仓市值占比为0.10%，环比+0.01pct；PCB板块重仓市值占比为0.46%，环比-0.15pct；工业互联网板块重仓市值占比为0.13%，环比-0.17pct；卫星互联网板块重仓市值占比为0.03%，环比-0.02pct；铜连接板块重仓市值占比为0.63%，环比-0.07pct。

AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公司业绩持续提升。

风险提示：政策扶持力度不及预期，数字经济推进不及预期，5G产业进度不及预期，宏观经济环境恶化风险。