报告类型: 宏观经济研究

报告日期: 20241224

研究员: 蒋飞

 

【内容摘要】

所谓财政可持续性，主要是指政府的未来财政收入偿还未来的债务的能力。这几年我国财政收入增速不断下降，财政刚性支出增加，赤字水平持续提升，导致财政收支矛盾突出。对于未来财政政策取向，社会上对此分歧较大。
在测算中国财政可持续性时，中国特色的财政和政府债务促使本文选择两个口径来分析：狭义的财政收支和公开的政府债务；广义的财政收支和包含城投债务的政府债务。根据实证研究，我们发现狭义的财政可持续性仍较安全，但债务空间也在不断缩小；广义的财政可持续性已经连续多年处于警戒线下，可持续性存在压力。
基于研究，建议政策上：在经济体制改革的体系下进行加快财税体制改革，同时提出整体的和谐化债方案，配套的经济发展规划，以及破产制度建立。另外由于政府没有公布隐性债务过去完整的时间序列，以上测算仅是在假设条件下做的预估，不能作为财政准确的可持续性评估结果。对A_0=0所需P值条件仅是评估财政可持续性的方法之一，后续还需和其他方法综合分析。