报告名称: 国产算力+模型+云，运营商打造国产AI新高度
报告类型: 行业报告
报告日期: 20250210
研究员: 侯宾,姚久花,黄俊峰
行业: 通信
投资评级：强于大市(维持)
【内容摘要】
事件：近日，中国电信天翼云、中国移动云接入DeepSeek大模型，实现“国产算力+国产模型+国产云服务”的全产业链闭环。
天翼云率先接入DeepSeek。中国电信天翼云自主研发的“息壤”智算平台率先完成国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深度适配优化，成为国内首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。天翼云已实现从昇腾硬件、推理引擎到模型服务，实现技术链路100%国产化，保障企业数据安全与业务合规。此次突破标志着国产AI生态建设迈入新阶段，为行业提供了性能卓越、安全可控的智能算力基座。
移动云携手昇腾联合研发。移动云全面上线DeepSeek，实现全版本覆盖、全尺寸适配、全功能畅用。移动云全链路深度扎根国产昇腾生态，全面支持DeepSeek全系列产品。与昇腾携手组建联合研发团队，深度优化mindie等训推框架。移动云智算团队更是华为并行训练框架MindSpeed-LLM内核的唯一核心贡献者，以技术实力推动行业前行。中国移动覆盖全国的13个智算中心全面上线上述能力，用户可选择任一智算资源池进行部署、蒸馏、智能体编排等操作。
国产算力性能得到证明。依托天翼云强大的算力，天翼云“息壤”智算平台通过自研推理加速引擎，实现DeepSeek-R1系列模型的极致性能释放；实测昇腾国产算力显示推理性能与主流高端GPU持平，为用户提供了兼顾高效与自主可控的算力选择。移动云也集成了昇腾、壁仞、天数、昆仑芯、寒武纪等多元国产智算芯片，依托4+N+31+X全网资源池，在热点区域布局千-万卡级算力。
投资建议：运营商在手握丰富算力资源及广泛下游应用场景的基础上，积极发展模型端，在自研模型快速成长的同时积极对接国产优秀模型，打造出“国产算力+国产模型+国产云服务”的全产业链闭环。目前GPU仍面临海外封锁，我们看好运营商基于国产算力搭建AI生态的未来发展，将有助于自身提质增效及产业数字化业务拓展。推荐关注H股中国电信、A股中国移动、H股中国移动、A股中国电信、H股、A股中国联通。
风险提示：用户转化不及预期，政策落地不及预期，宏观环境波动风险，市场竞争加剧。
