报告名称: 2024Q4通信板块基金持仓分析：重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250208

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周策略观点：
通信行业重仓市值占比有所下滑。截至2024Q4末，非ETF基金资产配置中，债券占比有所提升，持仓总市值为18.87万亿元，占总资产的54.21%，环比提升5.56个百分点。其中，SW通信行业重仓占股票持仓比为3.74%，行业排名第9位，环比下滑0.40pct。
从细分板块来看，运营商、设备商、IDC等多个细分板块持仓占比回升，光模块、工业互联网板块回落。2024Q4末，运营商板块重仓市值占比为0.46%，环比+0.05pct；设备商板块重仓市值占比为0.26%，环比+0.10pct；光模块板块重仓市值占比为0.75%，环比-0.38pct；IDC板块重仓市值占比为0.06%，环比+0.03pct；物联网及模组板块重仓市值占比为0.01%，环比+0.01pct；控制器板块重仓市值占比为0.11%，环比+0.01pct；PCB板块重仓市值占比为0.47%，环比+0.02pct；工业互联网板块重仓市值占比为0.06%，环比-0.07pct；卫星互联网板块重仓市值占比为0.04%，环比+0.01pct；铜连接板块重仓市值占比为0.63%，环比持平。
AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公司业绩持续提升。
市场回顾：本周（2025年2月5日-2025年2月7日，下同）通信（申万）指数上涨3.03%；沪深300指数上涨1.98%，行业跑输大盘1.05pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。