报告类型: 行业报告

报告日期: 20250303

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周（2025.2.24-2025.2.28）下跌2.72%，跑输沪深300指数0.5个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌4.36%，跑输沪深300指数2.14个百分点，商用车子板块下跌1.06%，跑赢沪深300指数1.17个百分点，货车子板块下跌3.48%，跑输沪深300指数1.26个百分点，客车子板块上涨3.72%，跑赢沪深300指数5.95个百分点。本周（2.24-2.28）汽车零部件板块下跌2.21%，跑赢沪深300指数0.01个百分点；汽车服务板块下跌2.57%，跑输沪深300指数0.35个百分点。本周（2.24-2.28）上证综指高于沪深300指数0.5个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。
从估值水平来看，截至2月28日，汽车行业PE-TTM为28.11，较上周下跌0.76。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为31.32、36.48和24.78，本周（2.24-2.28）乘用车板块下跌1.43，商用车板下跌0.41，零部件下跌0.52。从汽车相关概念板块来看，本周（2.24-2.28）汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-4.13%、-5.19%、1.31%、-2.72%、-1.29%、-2.28%、-0.94%、-1.69%。从原材料价格来看，截至2月28日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20654.48、76843.1、3340.49、17750.58点，本周（2.24-2.28）分别变化-0.85%/-0.38%/-0.81%/-0.74%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7350元/吨和7.516万元/吨，本周（2.24-2.28）价格分别变化-0.34%/-1.22%。
2月前三周乘用车零售同比+18%、环比-30%。乘用车：2月1-23日，乘用车市场零售92.4万辆，同比去年2月同期增长18%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售271.8万辆，同比下降4%；2月1-23日，全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比去年2月同期增长60%，较上月同期下降34%，今年以来累计批发309.4万辆，同比增长13%。新能源：2月1-23日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年2月同期增长77%，较上月同期下降16%，今年以来累计零售118.9万辆，同比增长29%；2月1-23日，全国乘用车厂商新能源批发51.7万辆，同比去年2月同期增长128%，较上月同期下降19%，今年以来累计批发140.6万辆，同比增长52%。
小米SU7Ultra正式上市，售价52.99万元。2月27日，小米SU7Ultra正式上市，官方指导售价为52.99万元。作为小米SU7的高性能版车型，小米汽车为小米SU7Ultra提供了丰富的选装配置，包括碳纤维双风道前舱盖、21处碳纤维部件、21英寸U型锻造轮圈、外后视镜、拉花、轮眉装饰件等多项选装配置，3月31日前下定免费赠送。
风险提示：原材料涨价风险；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期