报告名称: 本周医药板块下跌2.72%，礼来加强IBD赛道布局

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250302

研究员: 吴明华,陈玥桦

行业: 医药

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

主题行情冲高回落，医疗服务明显回调。本周申万医药生物板块跌幅为2.72%，跑输沪深300指数0.49个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第23位。二级子板块中，化学制药下跌0.39%；中药II下跌0.76%；生物制品下跌2.36%；医疗器械下跌3.44%；医药商业下跌3.57%；医疗服务下跌7.94%。
化学制药：诺诚健华-U、上海谊众、新诺威、益方生物-U、纳微科技领涨，涨幅分别为20.98%、18.78%、18.46%、13.44%、12.93%；江苏吴中、健友股份、双成药业、复旦复华、圣诺生物领跌，跌幅分别为20.85%、8.61%、8.13%、7.76%、7.58%。
中药II：长药控股、*ST龙津、*ST吉药、康缘药业、启迪药业领涨，涨幅分别为20.96%、10.49%、5.94%、5.58%、4.95%；维康药业、粤万年青、ST康美、新光药业、恩威医药领跌，跌幅分别为4.39%、4.16%、4.05%、3.97%、3.82%。
生物制品：欧林生物、君实生物-U、百济神州-U、荣昌生物、科兴制药领涨，涨幅分别为9.14%、6.58%、6.43%、5.9%、5.29%；未名医药、金迪克、智飞生物、海特生物、我武生物领跌，跌幅分别为7.25%、7.22%、6.52%、6.21%、6.17%。
医药商业：开开实业、荣丰控股、国药一致领涨，涨幅分别为1.7%、1.21%、0.54%；塞力医疗、润达医疗、药易购、老百姓、百洋医药领跌，跌幅分别为15.51%、9.79%、8.95%、5.56%、5.33%。
医疗器械：奥泰生物、安杰思、佰仁医疗、华大智造、热景生物领涨，涨幅分别为14.25%、13.36%、12.52%、12.35%、11.52%；安必平、心脉医疗、祥生医疗、艾德生物、理邦仪器领跌，跌幅分别为16.05%、14.91%、10.8%、10.71%、9.74%。
医疗服务：诺泰生物、普瑞眼科、南华生物、华厦眼科领涨，涨幅分别为7.66%、3.79%、1.73%、0.05%；美年健康、泓博医药、诺思格、毕得医药、金域医学领跌，跌幅分别为15.31%、15.24%、13.79%、13.69%、13.32%。
投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，创新疗法具备较大增量和替代需求，国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；2）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；3）入保以价换量、核心单品出海在即的迪哲医药；4）国内麻醉龙头、重组注入新活力的人福医药。
风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险