报告名称: 上汽华为联合发布“SAIC尚界”，4月第二周乘用车零售同比+8%

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250421

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周（2025.4.14-4.18）下跌0.79%，跑输沪深300指数1.38个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌0.99%，跑输沪深300指数1.58个百分点，商用车子板块上涨0.94%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，货车子板块上涨0.24%，跑输沪深300指数0.35个百分点，客车子板块上涨2.23%，跑赢沪深300指数1.65个百分点。本周汽车零部件板块下跌1.19%，跑输沪深300指数1.78个百分点；汽车服务板块上涨1.95%，跑赢沪深300指数1.36个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.6个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。
从估值水平来看，截至4月18日，汽车行业PE-TTM为24.28，较上周下跌0.17。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.06、33.06和21.92，本周乘用车板块下跌0.25，商用车板上涨0.38，零部件下跌0.17。从汽车相关概念板块来看，本周（4.14-4.18）本周汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-1.23%、0.36%、1.1%、-0.79%、-0.14%、-0.3%、0.02%、-4.02%。从原材料价格来看，截至4月18日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为19672.04、76000.72、3059.02、14669.29点，本周分别变化-0.42%/1.09%/-1.73%/-2.11%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7250元/吨和7.141万元/吨，本周价格分别变化0%/-0.53%。
4月第二周乘用车零售同比+8%，环比上月同期-14%。乘用车：4月1-13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比去年4月同期增长8%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售564.2万辆，同比增长6%；4月1-13日，全国乘用车厂商批发57.7万辆，同比去年4月同期增长17%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发685.5万辆，同比增长12%。新能源：4月1-13日，全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比去年4月同期增长15%，较上月同期下降17%，新能源零售渗透率53.3%，今年以来累计零售269.5万辆，同比增长34%；4月1-13日，全国乘用车厂商新能源批发30.7万辆，同比去年4月同期增长25%，较上月同期下降9%，新能源厂商批发渗透率53.2%，今年以来累计批发315.6万辆，同比增长41%。
上汽与华为联合发布新品牌“SAIC尚界”。4月16日，在鸿蒙智行新品发布会上，上汽集团与华为联合发布了全新品牌“SAIC尚界”，SAIC尚界采用了华为智选车模式，将成为面向主流市场的鸿蒙智行生态新选择。上汽集团与华为通过项目联合开发，在产品定义、造型设计、智舱智驾、生产制造、销售服务等全链路深度合作，探索智能汽车技术创新与商业模式创新的新路径。同时，上汽还为SAIC尚界项目组建超5000人的专业运营及技术团队，与华为工程师开展全生态链的深度合作。
风险提示：原材料涨价风险；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期