Web3.0与元宇宙逐渐成为未来互联网发展大趋势：Web3.0通过去中心化、共享、安全等架构理念，在某种程度上复刻了“人与世界”的交互逻辑，成为了元宇宙诞生的核心条件。相较传统互联网Web3.0在更高层次上满足了人们的需求，同时我国对元宇宙、虚拟现实相关领域政策较为积极，未来Web3.0与元宇宙有望成为新一代互联网的发展潮流，其中产业链相关环节将会产生众多发展机会，相关企业有望受益。

  行业未来计划增速快，同各个细分产业呈现蓬勃发展态势：我国未来元宇宙行业受到政策积极关注，随着资金、研发等资源倾斜，相关细分产业有望进入高速发展期。其中区块链及云计算产业为元宇宙核心技术框架，虚拟数字人及VRAR提升了用户的感官体验，作为展现形式和元宇宙世界接口直接和海量潜在用户相联系。

  区块链：从2017年到2021年，中国区块链支出增长了约12.8倍，期间增速较快，到2023年支出规模可突破1万亿；云计算：2021年中国云计算产业规模达2109.5亿元，增长率为26.3%，预计2023年中国云计算产业规模可突破3000亿元；虚拟数字人：2021年中国虚拟人带动产业市场规模和核心市场规模，分别为1074.9亿元和62.2亿元，预计2025年分别达到6402.7亿元和480.6亿元；AR/VR设备：2020年中国VR终端硬件市场规模为107.0亿元，AR终端硬件市场规模为125.9亿元，预计到2025年，中国VR和AR终端硬件市场规模分别达到563.3亿元和1314.4亿元。

  板块回调程度深，机构持仓较为稳定：截至11月10日，相较年初元宇宙板块指数跌幅为26.81%，同期上证指数下跌15.81%，沪深300指数下跌23.32%，元宇宙板块跌幅显著高于市场，板块估值性价比得到一定程度释放。选取同花顺元宇宙板块138只个股统计机构总持仓，2022Q3机构总持仓为502.69亿股，环比下降2.12%，从总体趋势来看自2019年以来，元宇宙板块机构持仓总体处于稳定态势。

  投资建议：Web3.0作为新的互联网理念以及新的结构，在各个方面重新满足了人们的需求，未来以元宇宙为核心的产业链一方面是人们追求的趋势，另一方面在政策端受到较为良好的呵护态度，产业链相关企业有望受益，建议关注覆盖核心产业链的相关标的。

  建议关注标的：元宇宙内容IP：中文在线、阅文集团、数码视讯等；虚拟现实技术相关：锋尚文化、二六三、湖北广电、宝通科技等；元宇宙游戏：三七互娱、腾讯、完美世界、网易-S等；虚拟数字人：蓝色光标、奥飞娱乐、风语筑、天娱数科、丝路视觉等；NFT数字藏品：博瑞传播等。

  风险提示：元宇宙产品市场接受程度不及预期、元宇宙推广程度不及预期、疫情反复带来的行业风险、政策落地不及预期、宏观经济下行风险。