事件：2023年3月7日，在第十四届全国人民代表大会第一次会议上，《党和国家机构改革方案》提交审议。

  要点及影响：

  一、组建国家金融监督管理总局，强化监管。在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局，作为国务院直属机构，统一负责除证券业之外的金融业监管。把中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局，不再保留中国银行保险监督管理委员会。此举将金融监管权力进一步集中，有利于提高监管效率与一致性，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，进一步提高风险防范及投机行为规避力度，促进金融稳定及市场行为规范，一定程度为金融创新进行了定调，创新必须服务于实体经济发展。

  二、深化地方金融监管体制改革。此次机构调整，建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制，统筹优化中央金融管理部门地方派出机构设置和力量配备。高层压实地方金融监管主体责任，地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，不再加挂金融工作局、金融办公室等牌子。我们认为，建立全面统一的地方金融监管体系，有助于防范区域性金融风险，加强地方金融业务整顿力度。

  三、中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构，企业债券发行审核职责划入证监会。中国证券监督管理委员会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构，有所升格。此调整旨在理顺债券管理体制，将国家发展和改革委员会的企业债券发行审核职责划入中国证券监督管理委员会，由中国证券监督管理委员会统一负责公司（企业）债券发行审核工作。证监会提级管理，将专注于资本市场监管，映射出管理层对直接融资市场发展大势的肯定，而债券发行审核职能划入证监会，彰显了国家对资本市场的重视，以及对未来提高直接融资比例大趋势的期望，助力产业转型升级，任重而道远。

  四、统筹推进中国人民银行分支机构改革。此次机构改革，撤销中国人民银行大区分行及分行营业管理部、总行直属营业管理部和省会城市中心支行，在31个省（自治区、直辖市）设立省级分行，在深圳、大连、宁波、青岛、厦门设立计划单列市分行。不再保留中国人民银行县（市）支行，相关职能上收至中国人民银行地（市）中心支行。此举进一步聚焦了人民银行宏观政策调控的职能，减轻地方人行政府职能工作负担，有利于未来更好地针对地方经济情况制定针对政策，促进地方经济发展。

  五、完善国有金融资本管理体制。此次改革，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。国有金融资本统一管理，有助于提高国有金融机构经营效益，提升专业管理能力，需要等后续的考核细则出台。

  投资建议：近期受到美联储加息节奏扰动，人民币有所走弱，一定程度上拖累金融板块。但我们认为，经济复苏在途，券商行业生态重塑，财富管理和以投行为代表的机构业务优质的龙头部券商具备更强的估值吸引力；边际景气度改善较强的标的，在震荡行情中具有相对收益，建议关注2023Q1盈利景气度延续的标的。

  个股建议中信证券、中金公司H、中信建投H等；中盘优质投行链个股，如国联证券、国金证券等；财富赛道个股，如东方证券、广发证券等；轻资本运营平台，如东方财富、财富趋势等。

  保险板块建议继续关注。近期板块出现一定程度集体回调，但从基本面情况来看，A股上市险企寿险公司转型已有明显成效，消极因素也在逐步释放。往后看疫情冲击减弱，代理人增员、展业及保险销售有望逐步恢复常态，险企NBV增速将迎来好转（NBV增速预计平安>太保>人寿>新华）。

  个股角度：重点推荐中国太保、中国人寿、中国平安等。

  风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；恒大事件等处理不及预期风险；警惕短期主题性炒作冲高回落风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险；新冠病毒持续蔓延风险。