报告名称: 1-10月风电装机维持高增，海域立体分层设权文件首次出台

报告类型: 行业报告

报告日期: 20231127

研究员: 于夕朦

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行业概括：1）行业动态：自然资源部发布关于探索推进海域立体分层设权工作的通知，《通知》指出，海域是包括水面、水体、海床和底土在内的立体空间，要准确把握海域立体分层设权工作总体要求，明确可以立体分层设权的用海活动，加强国土空间规划对海域立体开发建设活动的引导和约束，加强立体分层设权项目用海海域使用论证，规范立体分层设权项目用海审批，做好立体分层设权项目用海不动产登记，规范立体分层设权项目用海海域使用金征收以及加强立体分层设权项目用海监管。2）板块涨跌幅：本周电力设备板块-3.45%，风电设备板块-3.33%。本周相关个股标的仅川润股份上涨，涨幅为0.75%；太阳电缆、恒润股份、东方电缆、双一科技和扬电科技领跌，跌幅分别为10.23%、9.42%、9.14%、6.97%和6.24%。3）装机数据跟踪：2023年1-10月全国风电新增装机37.31GW，同比增长76.49%；全国风电累计装机容量404.00GW，同比增长15.60%；风电设备累计平均利用小时数1816小时，同比下滑0.06%；1-10月风电发电量6424亿kWh，占全社会用电量8.45%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周环氧树脂价格下跌，中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜价格上涨，现货铝价格不变。
行业点评观点：2023年三季度以来，全国风电装机容量维持高增长，各地海上风电项目均有不同程度的推进。本周，首份国家层面海域立体分层设权政策文件出台，有望推动海域管理模式从“平面”向“立体”、从“二维”向“三维”的转变；各省方面，辽宁400MW海上风电场项目海域使用论证专题招标公告发布，山东半岛K、L两个场址1GW海风项目环评公示，广东阳江500MW与浙江1GW海风项目纷纷开启前期咨询技术服务招标，广西13.4GW深远海风电项目前期工作启动，海南CZ2海风示范项目海上升压站设备采购及建安工程总承包开启招标。随着阻碍海风项目开工建设的因素逐渐减弱，叠加产业链出货高峰期到来，预计未来两年海风将迎装机和并网大年。分陆上和海上风电来看，2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3719.07元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标61.3MW，包括4个陆上风电项目；采购开标580MW，均为陆上风电项目，中标均价为2060.0元/kW。本周风电塔筒项目开启招标30MW，海缆中标规模400MW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为30倍，MRQ市净率为1.76倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年11月20日至今风电设备指数市盈率区间为30倍~31.16倍，市净率区间为1.76倍~1.83倍。
投资建议：在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续取得推进，进入新一轮增长周期的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。