报告名称: 长城电子双周报20231125：智能手机出货量进一步复苏，AIPC推升换机预期
报告类型: 行业报告
报告日期: 20231126
研究员: 邹兰兰
行业: 电子
投资评级：强于大市(维持)
【内容摘要】
智能手机市场进一步复苏，需求拐点或将显现：根据中国信通院的数据，2023年9月，国内智能手机出货量3193.4万部，同比增长60.9%；2023年1-9月，智能手机出货量1.92亿部，同比增长0.3%。此外，Counterpoint Research数据显示，10月前四周中国智能手机销量同比平均增长了11%；而在双11”为期两周的促销活动中，中国的智能手机销量同比增长了5%。我们认为，中国智能手机市场正呈现出复苏迹象，伴随着新一轮手机换机周期的到来，各大品牌手机新品的集中上市以及年终电商平台的促销推动，中国智能手机市场需求有望迎来拐点。
终端品牌加速布局，AIPC推升换机预期：目前，头部PC品牌均对AIPC进行了相应布局：联想在Tech World创新科技大会上展示了联想首款AIPC；苹果则积极促进5G芯片在MacBook Pro产品线上的落地，以满足AIPC 时刻在线的需求；惠普、宏碁等品牌也进一步加强了与关键软件服务商和芯片供应商的合作，预计将把AIGC 或其他AI应用导入到终端设备上，相关AI笔记本方案有望在 2024、2025年陆续推出。上述布局有望促使AI在PC端落地的进程得到加速，AIPC有望促进用户对于AI智能化的感知，同时刺激用户换机需求。群智咨询预测，预计2024年全球AIPC整机出货量将达到约1300万台；2025-2026年，AIPC整机出货量将继续保持两位数以上的年增长率，2027年AIPC有望成为主流的产品类型。
电视面板报价续跌，存储价格上涨预期强化：11月下旬，32/43/55/65吋电视面板均价环比分别下降1.8%/1.6%/3.1%/5.4%，各尺寸显示器、笔记本面板均价均与10月下旬持平；DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.40/2.80美元，较前一周价格变动分别为0/0/0/-0.01/0美元。受到面板产业进入传统淡季影响，在年底需求不振情况下，电视面板11月下旬报价全面续跌；预期11月笔记本面板和主流尺寸规格监视器面板价格仍可维持平，大尺寸高阶监视器面板可能出现跌价空间。存储方面，据Trend Force集邦咨询的最新研究，第四季Mobile DRAM合约价环比涨幅预估将扩大至13~18%；NAND Flash方面，eMMC、UFS第四季合约价涨幅约10~15%。
投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步整体回暖。存储行业进入供给收缩区间，周期拐点将至，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技；PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、英力股份、华勤技术；华为回归推动手机需求整体逐步回温，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。
风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。
