报告名称: 多部门出台重磅政策组合拳，非银金融有望企稳-非银周观点

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240127

研究员: 刘文强

行业: 非银行金融

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

市场信心修复需要时间，谨慎看好优质券商、金融IT及关注部分高分红非银金融个股机会。本周市场在相关部门多重政策协同推动，叠加汇率企稳，市场触底企稳，大盘指数站上了2900点。随着时间步入2024年春季，我们仍倾向于认为市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，“中字头”价值风格仍可能相对占优，券商、保险及多元金融仍相对低估，亦是市场维持稳定的重要抓手，修复具备想象空间，新一轮上涨可能到来，需珍惜窗口期。交易节奏层面而言，金融板块可能类似于2018年10月情形，当下券商板块成交金额波动回落近348亿元（2023年8月高点为1564亿元），战略性配置窗口继续打开。我们仍谨慎看好相对低估值优质国资券商、具备并购重组想象空间券商，看好优质金融IT。交易节奏看，板块空间可能取决于前排的首创证券、华鑫证券等个股走势所带动的情绪热度。
保险股估值有望修复，关注存款利率下调的替代效应。我们认为，保险负债端基本面延续弱复苏态势，前12月上市险企保费增速有所企稳。随着时间步入2024年，监管对保险产品销售做了“报行合一”调整而可能影响“开门红”节奏，需关注银行存款利率继续调整影响而带来的理财型保险产品的替代效应，经济观察报报道，监管窗口指导保险公司下调万能险结算利率，2014年1月起结算年化利率不得超过4%。有媒体报道称，今年6月应进一步压降，或将视情况分为3.8%和3.5%两个上限档位。估值修复仍值得期待，目前板块估值极具性价比，高分红具备吸引力，看好板块布局机会，重点关注中国太保、中国平安等。
风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。