报告类型: 固定收益研究

报告日期: 20240701

研究员: 李相龙

 

【内容摘要】

上周，R007和DR007，R001和FR001一致上行，前期跨月资金整体平稳，最后一个交易日快速收紧，央行持续增加逆回购力度。6月28日，R001从2%迅速上行至2.35%；DR001小幅先跌后涨，收于1.91%；同期，DR007从1.95%逐级攀升至2.17%，FR007（回购定盘利率）从2.03%攀升至2.30%。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放资金7550亿元，连续公开市场大额净投放增加，进一步缓解月末资金吃紧的压力。逆回购总到期量为4030亿元，最终净投放资金3520亿元。

6月28日当周，中国收益率曲线下移，一致预期下长短端利率全面下行，债市处于偏牛状态。6月26日北京出台房地产放松限购政策，市场经历小幅钝化回调，未改变整体趋势。
2024年7月1日盘中，十年期国债一度突破2.2%，央行发布公告称在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。消息公布后银行间主要利率债收益率普遍上行，shibor及国债期货全线下跌。
此次行动对市场信号意义显著，展现央行呵护市场、维护债券市场稳健运行的决心。我们认为当前的市场调整尚属于短期波动，就经济的基本面状况以及货币政策的宽松程度而言，结构性资产荒的背景下，债券市场的强势表现与长期利率的单边下行趋势没有发生明显逆转。

风险提示：国内宏观经济政策不及预期；货币政策超预期；数据提取不及时；财政政策超预期。