报告名称: 24Q2业绩回暖，3C行业复苏促钻攻机同比高增

报告类型: 公司报告

报告日期: 20240821

研究员: 何文雯,张靖苗

行业: 机床设备

公司名称: 创世纪

公司代码: 300083.SZ

投资评级: 增持(维持)

【内容摘要】

事件：公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营收20.61亿元，同比+0.31%；实现归母净利润1.58亿元，同比-23.00%；实现扣非净利润1.23亿元，同比-19.82%。2024年Q2公司实现营收12.05亿元，同比+30.39%，环比+40.71%；实现归母净利润0.99亿元，同比+18.24%，环比+68.13%；实现扣非净利润0.85亿元，同比+79.73%，环比+121.90%。
3C业务：3C行业需求回暖，拳头产品钻攻机24H1同比增长超180%。2024H1，受益消费电子行业的持续复苏，公司作为钻攻机龙头企业，紧紧把握机遇，2024上半年钻攻机实现超180%的大幅增长。未来，在手机AI创新的驱动下，有望引发新一轮换机潮，促进下游客户扩产带来新增设备产能需求。叠加钛合金手机中框渗透率的持续提升，也为公司钻攻机带来新市场机遇。此外，随着公司钻攻机技术水平、产销规模、服务能力等的夯实，有望促进钻攻机产品市占率的进一步提升，带动公司钻攻机业务有望持续高速增长。
通用业务：持续拓展高端领域和新能源领域，设备更新政策有望促需求释放。从行业趋势来看，今年年初以来《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的出台以紧接着《推动工业领域设备更新实施方案》等政策快速出台相应，明确提出要“重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床”，表明了政府对于推动工业设备更新的高度重视，有望促进更新替换需求的持续释放。从公司自主驱动来看，一方面公司持续投入五轴高端数控机床的研发并已实现批量销售。2024H1，公司五轴产品实现营收近0.6亿元，同比增长超516.21%。另一方面，进一步完善新能源专机产品结构和产能布局，丰富产品体系，积极拓展新能源汽车、新能源电池等领域的应用空间，提升公司核心竞争力。未来，公司将把发力高端领域及新能源领域作为公司发展的战略重点之一，持续加大相关研发投入力度，提升相关产品在通用领域的市场占有率。
积极发力海外市场，助力盈利能力持续增强。公司大力推动出海战略，成立海外事业部，发力海外市场。公司2023年海外营收1.45亿元，同比+74.84%；2024H1公司海外营收同比继续保持高速增长。此外，海外订单毛利率高于国内，高毛利的海外营收占比提高促公司盈利能力增长。未来随着公司东南亚、北美、南美和欧洲等海外市场的持续开拓以及全球品牌知名度的持续提升，将给公司盈利能力增长带来持续动能。
费用管控能力良好，在手订单充足支撑24年业绩。费用率方面，公司2024H1期间费用率为12.75%，同比-1.55pct。其中，销售/管理/财务/研发费用率为5.17%/4.48%/0.91%/2.19%，同比-0.25pct/-0.78pct/-0.06pct/-0.46pct，这主要是由于以大客户为主的3C领域业务占比提升，带来销售费用、管理费用等的改善。24H1合同负债和发出商品账面价值分别为3.40亿元/7.35亿元，同比+26.35%/+141.25%，充足的在手订单对2024年业绩起到有效支撑。
投资建议：公司作为我国领先的高端智能装备整体解决方案服务商，立足于中高端数控机床产业，以3C钻攻机为拳头产品，市场占有率持续扩张。受益于设备更新政策的扶持以及3C行业需求复苏，叠加公司自身在高端领域、新能源领域的不断拓展，有望迎来业绩拐点。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为49.18亿元、62.31亿元、70.49亿元，同比增长39.45%、26.70%、13.14%；实现归母净利润5.08亿元、6.53亿元、7.71亿元，同比增长161.05%、28.65%、18.12%。对应EPS为0.30、0.39、0.46元，对应PE为19.31、15.01、12.71倍，给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济及地缘政治风险；3C复苏及其他下游领域景气度不及预期风险；政策落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期风险；AI端侧落地不及预期风险。