报告名称: 地产数据延续承压，基建增速略有回落

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240917

研究员: 花江月,王龙

行业: 建材

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周关注（9.9-9.13）：地产数据延续承压，基建增速略有回落
水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.7%、6.3%，水泥当月产量增速延续承压。2024年1-8月，全国水泥产量累计同比为-10.7%，降幅较前7月略有扩大，其中8月同比下降11.9%。2024年8月全国水泥产量当月同比-11.9%；2024年7月全国水泥产量当月同比-12.4%；2023年8月全国水泥产量当月同比-2.0%。2024年1-8月，全国玻璃产量累计同比为6.3%，增速较前7月略有下滑，其中8月同比增长2.2%。2024年8月全国平板玻璃产量当月同比2.2%；2024年7月全国平板玻璃产量当月同比-0.7%；2023年8月全国平板玻璃产量当月同比-7.2%。
下游投资情况：地产数据延续磨底，基建投资增速有所回落。2024年8月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-12.6%、1.2%、-16.7%、-36.6%，7月同比值分别为-15.4%、-21.7%、-19.7%、-21.8%，销售端降幅有所收窄，竣工端降幅扩大。2024年8月百姓住宅价格指数同比1.76%，较上月增加0.12pct；广义库存去化周期5.46年，较上月增加0.04年。2024年8月房地产投资、基建投资同比-10.2%（7月为-10.8%）、6.2%（7月为10.7%），房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速有所下降。
地产数据延续承压，基建增速略有回落。建议关注成长性较强的消费建材公司北新建材、伟星新材、三棵树等；行业协同增强，关注下半年施工旺季及区域涨价带来的投资机会，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等。
板块涨跌幅：本周上证综指下跌2.2%、创业板指下跌0.2%、万得全A下跌2.0%、建筑材料（申万）下跌2.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.3%、2.4%、2.4%、3.5%、3.4%。
个股涨幅前五：金圆股份(+12.0%)、悦心健康(+10.4%)、海南瑞泽(+9.9%)、宁夏建材(+9.5%)、海南发展(+9.3%)
个股跌幅前五：坤彩科技(-12.7%)、西部建设(-11.1%)、ST三圣(-10.4%)、宏和科技(-8.9%)、金刚光伏(-6.6%)
各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为20.04倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.58倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.38倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为18.88倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为1.83倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为15.48倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为14.35倍，2015年年初至今市盈率区间为14.35倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.52倍，2015年年初至今市净率区间为1.52倍~7.72倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升0.3%，月环比上升0.2%。玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降9.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降4.0%。原材料：动力煤价周环比上升0.7%，英国布伦特原油周环比上升1.1%。地产基建：2024年前8个月全国商品房销售面积累计同比-18.0%，2024年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-22.5%。
行业动态：1）数字水泥网：碳市场覆盖水泥等行业工作方案！生态环境部发布征求意见稿；2）水泥网APP：《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》发布；3）百年建筑网：百年建筑解读：短期影响有限，全国水泥出库量环比下降4.72%；4）百年建筑网：百年建筑解读：旺季需求提振不足，全国砂石发货增速放缓；5）数字水泥网：水泥纳入全国碳交易市场征求意见稿速读
下周大事提醒：1）9.18：上峰水泥、凯盛科技股东大会召开。2）9.19：宏和科技、正源股份、玉马遮阳、世名科技、共创草坪股东大会召开。3）9.20：万年青、丽岛新材、惠达卫浴股东大会召开。
投资建议：1）行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）；4）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）玻璃、玻纤供需格局有待改善，龙头韧性更强，建议关注旗滨集团、中国巨石、长海股份等。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。