报告名称: 行业龙头持续加速智驾布局，行业有望进入高速发展期

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250210

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

比亚迪“天神之眼”再度进化，带动智能驾驶产业持续突破。2月6日，根据科创板日报，比亚迪发出邀请函，将于2月10日19:30在深圳总部召开智能化战略发布会。邀请函显示：“比亚迪天神之眼，开创智驾新时代”。根据科创板日报，“天神之眼”作为比亚迪高阶智能驾驶辅助系统，不仅拥有纯视觉智驾方案，也配有激光雷达方案。就硬件来看，该技术配备了激光雷达、毫米波雷达、摄像头和超声波传感器等多种传感器。目前，比亚迪天神之眼智能驾驶辅助系统已迭代至BAS3.0+超人类驾驶辅助。
在数据层面，比亚迪智能驾驶车型搭载已突破400万辆，位居中国第一，具有中国最大的车云数据库。
在算法层面，比亚迪拥有行业领先的端到端大模型和超强的迭代能力，支撑了比亚迪高阶智驾的快速迭代、快速更新。
在感知层面，基于璇玑架构打造的整车融合感知，中央计算平台完成整车全传感链大融合，可实时监测全车信息、车辆状态、车主驾驶状态，车辆拥有全场景、全天候、全地域的感知能力。
在执行层面，比亚迪天神之眼发挥其智电融合的独家优势，全球首创易四方泊车、易三方泊车等功能，有超300种泊车场景，做到智能泊车能力的跨越式领先，重新定义智驾技术新高度。
2024年12月24日，“天神之眼”再次迎来突破，在全国范围内正式开通无图城市领航（CNOA）功能，标志着比亚迪“天神之眼”高阶智驾能力稳居行业第一梯队。该功能将随具体车型OTA陆续推送。进入2025年，我们认为，基于比亚迪“天神之眼”的长期积累以及其在车端原有的强大能力，“天神之眼”的产品线拓展以及功能升级将进一步完善，并将带动国内智驾产业持续突破。
无监督FSD即将推出，叠加入华在即持续看好相关产业投资机会。1月30日，特斯拉发布2024年第四季度和全年财报，在财报电话会上马斯克表示，2025年将是特斯拉的关键年份，其主要原因在于特斯拉预计将于2025年在加州发布无监督版FSD。同时，马斯克表示，有信心在2025底在奥斯汀和其他美国城市推出无人监督版FSD，2026年可能会在美国及北美其他地区推广，到2026年FSD的限制因素可能仅是法规问题。此外，根据芝能汽车，马斯克表示，FSDV13的性能提升将推动Robotaxi的落地，并计划于2025年6月在奥斯汀进行试点。我们认为，无监督版本FSD推出将进一步拓展高阶智驾的市场空间，让使用者真正体会到无需关乎路况车辆自主完成任务的智能驾驶，进入2025年FSD将进一步推广至欧洲及中国，有望发挥鲶鱼效应带动相关产业加速共振，持续看好相关产业投资机会。
智能驾驶市场空间广阔，建议关注模组、激光雷达等环节。据IDC预测，2025年全球网联汽车规模为7830万辆，5年复合增长率将达到11.5%。此外，2026年全球自动驾驶车辆规模为8930万辆，5年复合增长率将达到14.8%。我们认为，随着海内外龙头厂商持续布局智驾行业将进入高速发展期，我们建议关注两方面的机会：一方面，由于车载大模型不可避免的需要车端激光雷达等核心硬件环节的信息采集功能，同时硬件端也将成为软件端智能化的具体体现，建议关注模组、激光雷达等硬件端的投资机会；另一方面在软件端，伴随近期DeepSeeek-R1的崛起，进一步验证算法优化能力也可以催生出实力强大的模型，同时凭借DeepSeek强大的蒸馏能力以及低成本开源优势，将在上述两个角度冲击车载大模型的发展方向，智能座舱等交互能力将进一步升级，本地部署逐步成为可能。
建议关注的标的：域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；车联网/模组：中科创达、光庭信息、美格智能、广和通、移远通信、四维图新；激光雷达/光学：禾赛科技、速腾聚创、宇瞳光学。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。