报告名称: 云厂商Capex逐步加大，机器人产业持续迎来进展，看好AI产业链投资机会

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250224

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周策略观点：
云厂商持续加大Cpaex，看好AI产业链投资机会。2025年2月20日，在2025财年第三季度财报分析师电话会上，集团CEO吴泳铭表示，未来三年，阿里将围绕AI核心加大投入三大领域：
投入AI和云计算的基础设施建设。AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求，将积极投资于AI基础设施建设，未来三年在云和AI基础设施的投入预计将超越过去十年的总和。
投入AI基础模型平台以及AI原生应用。确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。
投入现有业务的AI转型升级。持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI技术深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。
我们认为，deepseek在一定程度上降低训练成本短期可能使得训练需求降低，但随着AI的发展以及应用场景的逐步拓展，算力需求将成指数级增长ScalingLaw依旧有效。在海内外主流云厂商持续加大AI基础设施以及算力投入之下，AI应用场景将持续下沉拓展，我们持续看好AI产业链投资机会。
海内外机器人产业持续拓展，看好相关产业链投资机会。
国内方面：（1）2月19日，根据科创板日报，上海AI实验室、上海交通大学、浙江大学、香港大学、香港中文大学联合发布了一项新成果——BeamDojo强化学习框架，能使人形机器人在稀疏立足点地形上实现敏捷且稳健的移动，在模拟和现实实验中展现出高效学习与精准足部定位的能力。
（2）2月19日，蚂蚁集团开放招聘具身智能人形机器人系统和应用等岗位。
海外方面：（1）2025年2月20日，Figure正式宣布推出Helix，Helix是一个通用视觉-语言-动作（VLA）模型，它统一了感知、语言理解和学习控制，以克服机器人领域的多个长期挑战。
模型训练方面：Helix的训练非常高效，以极少的资源实现了强大的对象泛化。Figrue共计使用约500小时的高质量监督数据来训练Helix，这仅是先前收集的VLA数据集大小的一小部分（<5%），并且没有任何围绕多机器人-实施收集或多个训练阶段的依赖项。
系统简化方面：Helix仅使用一组神经网络权重（System2为7B，Syetem1为80M），Helix可以在各种容器中拾取和放置物品、操作抽屉和冰箱、协调灵巧的多机器人移交以及操作数千个新颖的物体。
（2）2月22日，1X发布第二代家庭服务机器人NEOGamma。其不仅具备烧水、擦地、取快递等基础家务能力，还能通过AI技术实现与人类的情感互动。根据高工人形机器人，1X方面透露，NeoGamma的定价会控制在3万美元以内，目标是在2025年前进入10万个家庭。
我们认为，目前海内外人形机器人在硬件技术及模型算法方面持续迎来突破，为后续人形机器人进入量产大范围拓展打下基础，随着核心厂商对于机器人大小脑的持续进展，机器人走入家庭将逐步实现，2025年将是人形机器人产业的关键一年，众多国内外厂商均将2025年视为量产节奏的核心时间点，我们持续看好相关产业投资机会。
市场回顾：本周（2025年2月17日-2025年2月21日，下同）通信（申万）指数上涨8.09%；沪深300指数上涨1.00%，行业跑赢大盘7.09pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。