报告名称: 2024全美新能源车销售增速低于10%，潜在高进口税成本或阻碍国际车企在美发展

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250226

研究员: 梅芸

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

事件：知名汽车行业服务商COXAutomotive公布了全美2024年新能源车销售的整体情况，相关数据显示2024年全美新能源车（纯电）的销量约为130万辆，同比增长7.2%。随着美国新任总统特朗普最新税收法案细节的进一步落地，其中部分由国际车企在海外生产并运至美国售卖的新能源车或将面临较高的进口税税收成本。
2022-2023年销售高增后，市场增速逐步趋缓。根据COXAutomotive公布的2022年美国纯电新能源车销售数据显示当年销量为80.97万辆，同比增速高达66%。2023年相关数据显示当年销量为118.91万辆，同比增速为46%。然2024年的市场增速放缓，同比增速不足10%。
2024年美国新能源车销量下滑的主要原因除了政策变化，可能也来自于前两年新能源车的销售绝对值基数较大；当地地理特质幅员辽阔而充电桩之类的基础设施建设不足；高利率宏观经济环境对家庭可支配收入的挤压等。
特斯拉在美销量微降，且涨势持续放缓。2024年特斯拉在美国的销量为63.38万辆，较2023年的67.16万辆同比下降5.6个百分点。与此同时，特斯拉在美国新能源车市场的市占率也从2023年的55.1%降至2024年的48.7%。
这种情况的出现，一方面反映出美国新能源车市场的竞争加剧，故龙头车企的份额有所下降，另一方面也反映出特斯拉本身由于近几年车型更新升级速度较慢，对于消费者的吸引力有所下降。虽然特斯拉的Cybertruck在2024年刚一推出即大受市场欢迎，然其对品牌的整体贡献在现阶段仍十分有限，且卡车车型在欧洲、中国等特斯拉重要的国际战略市场区域并不受青睐，故未来增长以美国一地的角度来看较为局限。
国际车企在美生产布局有限，未来恐受进口税收冲击较大。无论是现行尚未被特朗普新政推翻的IRA法案，还是特朗普已预告将会实施的进口税政策，对于非美国本土的国际车企的约束都是相同的。
从2024年COXAutomotive公布的美国新能源车品牌与具体车型销量的数据来看，德国的大众、奥迪、宝马；日本的本田、丰田；韩国的现代、起亚等在当地市场都占有一席之地。故未来均恐受进口税收冲击较大，即使组织在美国本土生产，相关零部件是否可能受到税收增加而成本增加也存在一定的不确定性。
投资建议：当前国际市场机遇与挑战并存。美国新任总统就职后重点对当地汽车产业的进口进行了贸易保护主义公开表态，长期来看将对国际车企及中国新能源车企业带来一定的市场压力和挑战。故而，要密切关注市场变化和相关政策的落地，通过多元化投资和市场布局加强风险管理，并在政策允许及地缘政治风险可控的情况下制定在海外目标区域长期发展生产的相关战略，以保持企业竞争优势和持续盈利。

风险提示：贸易保护主义抬头、地缘政治风险、全球市场份额被侵蚀、赛道竞争激烈、技术研发投入大