报告类型: 行业报告

报告日期: 20250323

研究员: 吴明华,陈玥桦

行业: 医药

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周申万医药生物板块跌幅为1.41%，跑赢沪深300指数0.88个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第20位。二级子板块中，中药II上涨0.02%；生物制品下跌1.1%；化学制药下跌1.12%；医疗服务下跌1.65%；医疗器械下跌2.61%；医药商业下跌2.72%。
化学制药：*ST景峰、润都股份、兴齐眼药、多瑞医药、海思科领涨，涨幅分别为20.7%、11.26%、10.46%、6.83%、6.23%；赛隆药业、共同药业、双成药业、康芝药业、德展健康领跌，跌幅分别为17.42%、12.92%、11.25%、10.65%、9.41%。
中药II：康惠制药、维康药业、恩威医药、华森制药、*ST龙津领涨，涨幅分别为33.12%、15.1%、13.79%、11.55%、9.15%；济川药业、启迪药业、信邦制药、葫芦娃、吉林敖东领跌，跌幅分别为4.09%、3.68%、3.27%、3.19%、2.71%。
生物制品：荣昌生物、科兴制药、特宝生物、西藏药业、百济神州-U领涨，涨幅分别为16.72%、14.21%、6.3%、6.15%、3.91%；康为世纪、诺唯赞、康华生物、奥浦迈、康希诺领跌，跌幅分别为8.71%、6%、5.09%、4.77%、4.68%。
医药商业：国发股份、南京医药、老百姓、第一医药领涨，涨幅分别为3.51%、1.21%、0.52%、0.23%；塞力医疗、百洋医药、达嘉维康、润达医疗、漱玉平民领跌，跌幅分别为12.22%、10.67%、9.99%、9.69%、6.64%。
医疗器械：*ST东洋、爱朋医疗、热景生物、东方生物、赛诺医疗领涨，涨幅分别为27.46%、15.9%、9.72%、9.58%、6.24%；圣湘生物、凯利泰、安必平、麦克奥迪、华大智造领跌，跌幅分别为11.99%、11.23%、10.7%、8.85%、8.73%。
医疗服务：创新医疗、药明康德、诺泰生物、华厦眼科、ST中珠领涨，涨幅分别为5.25%、4.8%、4.27%、4.15%、3.94%；普瑞眼科、贝瑞基因、澳洋健康、诺禾致源、华大基因领跌，跌幅分别为14.97%、13.72%、12.35%、10.38%、9.43%。
投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，创新疗法具备较大增量和替代需求，国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；2）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；3）入保以价换量、核心单品出海在即的迪哲医药；4）国内麻醉龙头、重组注入新活力的人福医药。
风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险